事情得从现金流量表说起。
我们一般用“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”,来简单替代企业的资本开支;涪陵榨菜作为一家制造业企业,它的资本开支并不多,近10年资本开支合计为18.27亿元。
但是公司每年投资支付的现金远远大于资本开支。特别是2022年,投资支付的现金达到了43.40亿元。乍一看这似乎是一家优秀企业的特征?
(资料图片)
资本开支少,不像京东方那样攒不下钱;
投资理财资金多,可以躺着赚点钱。
但是,事实真的是这样吗?
投资理财的企业多了去了,问题是理财的钱是从哪里来的。
之前我们讲过一直买买买的养元饮品,它理财的钱是靠自己卖核桃乳攒下的;洋河股份投资支付的钱也很多,不过那是卖白酒攒下的钱。
可是,涪陵榨菜的购买理财产品的钱,主要是通过非公开发行股票从市场募资来的,而不是靠公司主营业务的变现能力。这跟养元饮品和洋河股份,能一样吗?
如下表所示,以2021年为例,这一年涪陵榨菜现金及现金等价物净增加额为3.39亿元,其中:
经营活动产生的现金流量净额为7.45亿元,
投资活动产生的现金流量净额为-34.18亿元,
但是筹资活动产生的现金流量净额为32.80亿元。
因此这一年公司现金流净流入,主要是因为公司吸收投资收到现金32.80亿元,而不是因为公司主营业务现金流好转。
但是更让我们好奇的是,涪陵榨菜过去10年的资本开支一共才18.27亿元,为什么它一次的募资金额能够达到33亿元;更叫人不理解的是,这33亿元的募资,在2021年4月份已经到账,可是呢~根据公司2022年募集资金使用情况对照表:
预计投资29.5亿元的生产项目,
截至2022年累计投资金额仅为9829.21万元,
而该项目达到预定可使用状态的时间是2025年。
换句话说,
在过去2年的时间里,
该项目的投资进度只有3.33%,
难道公司要在接下来的3年时间里,
完成剩下的96.67%的项目投资?
哦~对了。公司募资后没花的钱,都用来购买理财产品了。
根据今年3月份发布的募集资金使用和结余情况,累计项目投入9829.21万元,新增理财产品金额为15.43亿元,到期收回的理财产品金额为12.23亿元。
2022年,公司累计购买理财产品合计人民币66亿元,其中截至年末已到期的理财产品为人民币34亿元,未到期理财产品为人民币32亿元。
既然募资的钱用不着,那么,为什么涪陵榨菜当初还要募资这些钱呢?
根据公司2022年的募集资金使用可行性分析报告,公司募资33亿元,将用于乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地一期项目建设,以及乌江涪陵榨菜智能信息系统项目建设。项目达产后,公司将主要新增40.7万吨原料窖池、原料加工车间及原料自动化加工设备,将实现产能20万吨/年。
根据年报数据,
2022年公司实际产能为14.13万吨,设计产能为47.325万吨;
2020年公司实际产能为15.75万吨,设计产能为16.725万吨。
设计产能增长了大约20多万吨,但是实际上公司募资的钱,只投了9829.21万元;同时,公司实际产能较两年前还减少了1.62万吨。那么,涪陵榨菜募资33个亿,真的是用来生产榨菜的?
之前听某家上市企业的董秘讲如何做好工作替公司拿钱的问题。
他说如果董秘能够在公司业绩很好、股价也很好的时候,替公司从市场上拿到一笔钱,那么,就算这几年这个董秘啥都没做,他也是一个合格的董秘。因为产品市场和资本市场都是有周期的,能在周期顶部替公司拿到钱,帮公司渡过周期底部,这也是很有成效的工作。
涪陵榨菜当时非公开募资的发行价为每股人民币33.58元,而公司股价当时正处在高位。难道趁着股价高位融一笔钱,大家都已经心照不宣?至于拿到钱后到底投不投项目,这些钱是用来买银行理财了,还是用来发展主业了,大家也不关心?
你的梦还是你的,
我的梦还是我的。
江湖的水呀,比梦还深。
呵呵~
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