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报告摘要

本周市场：汽车服务上涨3.90%，商用载客车上涨1.04%，乘用车下跌0.84%，商用载货车下跌1.08%，汽车零部件下跌1.32%。A 股汽车板块下跌0.88%，沪深300 指数下跌0.65%，汽车板块跑输沪深300 指数0.23 个百分点。

行业层面：1）5 月乘用车销量复苏显著，市场持续回暖：根据乘联会数据，5 月全国乘用车厂商批发199.7 万辆，同比去年增长25.4%，环比增长12.4%。今年以来累计批发882.7 万辆，同比增长10.4%，累计销量同比增速持续上升。另外中汽协发布5 月份汽车经销商综合库存系数为1.74。2）商务部开展汽车促消费活动，主打百城联动汽车节、新能源下乡：商务部6 月8 日提出为进一步稳定和扩大汽车消费，根据“2023 消费提振年”活动安排，商务部将组织开展汽车促消费活动。根据通知，今年6 月至12 月，商务部将统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。

公司层面：1）旭升集团：公司获得国内某新能源汽车客户的定点，公司将配套铝挤包、铝门槛等零部件供应商。根据客户规划，此次定点项目共计3 个，生命周期为2.5 年，年销售总金额约人民币9.05亿元，生命周期总销售金额约人民币22.63 亿元。此次定点项目预计在2024 年第三季度逐步开始量产。2）比亚迪：宋PLUS 冠军版开启预售，其中DM-i 冠军版为16.98 万元-19.98 万元；EV 冠军版为17.98 万元-21.98 万元，预计6 月中下旬交付。3）小鹏汽车：小鹏G6 于6 月9 日正式开启预售，预售价格22.5 万元起，新车将于6月29 日正式上市，7 月开启用户交付。

投资建议：1）5 月汽车销量数据超预期，库存指数温和修复，6 月基数扰动总量上行：5 月全国乘用车厂商批发199.7 万辆，同比去年增长25.4%，环比增长12.4%。2023 年1-5 月累计批发882.7 万辆，同比增长10.4%，1-4 月累计销量同比增长7.1%，累计销量同比增速上行乘用车行业加速复苏。库存指数继续企稳，我们判断6月基数扰动总量上行，景气度持续复苏。

2）主流车企密集出牌，价格体系阶段企稳：近期比亚迪PLUS 冠军版、小鹏G6 开启预售，前期长城枭龙/枭龙max、比亚迪宋DM-i 冠军版、蔚来全新ES6 等车型密集上市，从车辆定价来看新车实现盈利能力于产品竞争力的较好平衡，伴随著主流车企陆续出牌完毕，我们认为整车价格体系阶段企稳，悲观情绪和基本面降价等风险将在Q2 陆续释放完毕，后续开启半年维度的复苏向上通道。

3）行业价量底部渐明确，新车周期+政策驱动板块逐渐上行：近期国常会支持延续与优化新能源汽车购置税减免政策，商务部提出支持汽车下乡等活动，伴随 6-7 月新车密集发布叠加降价潮效果，汽车销量有望持续在多重因素驱动下继续上行，零部件有望开启确定性先行改善。

4）本周组合：整车：比亚迪、理想汽车；零部件：继峰股份、伯特利、保隆科技、浙江仙通、多利科技等。

风险提示：乘用车销量不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、政策刺激力度不急预期等。